Sicherheitsmarge

Die Sicherheitsmarge ist ein zentrales Konzept im Bereich des Value Investing. Sie beschreibt die Differenz zwischen dem aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens und seinem geschätzten inneren Wert ("Intrinsic Value"). Die Sicherheitsmarge dient als Risikopuffer für Investoren und soll helfen, Verluste durch Fehleinschätzungen zu vermeiden.

Ursprung des Konzepts

Das Prinzip der Sicherheitsmarge wurde von den ökonomischen Pionieren Benjamin Graham und David Dodd geprägt. In ihrem Buch "Security Analysis" (1934) führten sie das Konzept ein, um Investoren eine systematische Methode zur Risikominderung bei Aktieninvestitionen zu bieten. Graham betonte die Bedeutung der Sicherheitsmarge als Schutz gegen Fehler in der Analyse und unvorhersehbare Marktbedingungen.

Bedeutung der Sicherheitsmarge

Die Sicherheitsmarge ist besonders wichtig, da selbst die sorgfältigste Analyse Fehler oder Ungenauigkeiten enthalten kann. Faktoren wie:

• Unsicherheiten in der Prognose der zukünftigen Gewinne,

• Schwankungen in der Branche, oder

• Veränderungen der allgemeinen Wirtschaftslage

können den Wert eines Unternehmens beeinflussen. Eine großzügige Sicherheitsmarge bietet Investoren einen Puffer, falls ihre Berechnungen des inneren Werts ungenau sind.

Wie wird die Sicherheitsmarge berechnet?

Die Berechnung der Sicherheitsmarge beginnt mit der Ermittlung des inneren Werts eines Unternehmens. Hierbei werden fundamentale Kennzahlen wie Umsätze, Gewinne, Schulden und zukünftige Wachstumsaussichten analysiert. Der innere Wert wird anschließend mit dem aktuellen Marktpreis verglichen. Liegt der Aktienkurs signifikant unter dem geschätzten inneren Wert, ergibt sich eine Sicherheitsmarge.

Beispiel:

• Geschätzter innerer Wert: 100 € pro Aktie

• Aktueller Aktienkurs: 70 € pro Aktie

• Sicherheitsmarge: 30 € oder 30 %

Investoren bevorzugen eine hohe Sicherheitsmarge, da sie ein größeres Polster gegen Risiken bietet.

Vorteile der Sicherheitsmarge

• Risikominderung: Reduziert die Gefahr von Verlusten durch Fehleinschätzungen.

• Disziplinierte Entscheidungen: Investoren kaufen nur Aktien, die deutlich unterbewertet sind.

• Langfristige Stabilität: Schafft eine solide Grundlage für nachhaltige Investitionen.

Grenzen des Konzepts

Obwohl die Sicherheitsmarge ein hilfreiches Werkzeug ist, hat sie auch Einschränkungen:

1. Subjektive Bewertung: Der innere Wert ist oft schwer genau zu bestimmen und hängt von Annahmen ab.

2. Marktdynamik: Ein niedriger Aktienkurs kann auf reale Probleme im Unternehmen hinweisen.

3. Opportunitätskosten: Zu strenge Anforderungen an die Sicherheitsmarge können dazu führen, gute Chancen zu verpassen.

Fazit

Die Sicherheitsmarge ist ein essenzielles Konzept für Value-Investoren, um das Risiko bei Investitionen zu minimieren. Sie bietet einen Puffer gegen Fehlbewertungen und unvorhergesehene Entwicklungen. Gleichzeitig erfordert die Anwendung des Konzepts eine sorgfältige Analyse und einen disziplinierten Ansatz. Für langfristige Anleger, die Wert auf Stabilität und Sicherheit legen, bleibt die Sicherheitsmarge eine unverzichtbare Strategie.