Value Investing

Value Investing (auch wert-orientierte Kapitalanlage genannt) ist eine Anlagestrategie, die auf den Erwerb von unterbewerteten Vermögenswerten abzielt. Anders als beim Diversifizieren des Portfolios fokussieren sich Value-Investoren auf eine bewusste Auswahl weniger, aber potenziell sehr gewinnbringender Anlagen.

Diese Strategie wurde vor allem durch den Wirtschaftswissenschaftler Benjamin Graham und seinen berühmten Schüler Warren Buffett populär gemacht. Sie verbindet gründliche Unternehmensanalyse mit der Fähigkeit, rational und langfristig zu handeln.

Das Grundprinzip des Value Investing

Beim Value Investing suchen Anleger gezielt nach Aktien, deren Börsenkurs unter dem sogenannten „fairen Wert“ oder „inneren Wert“ des Unternehmens liegt. Der innere Wert wird durch die Fundamentalanalyse ermittelt, bei der verschiedene Kennzahlen wie Gewinn, Umsatz, Schulden und Wachstumspotenzial berücksichtigt werden.

Kernpunkte des Value Investing:

1. Fokus auf unterbewertete Aktien: Anleger erwerben Aktien, die am Markt aus verschiedenen Gründen unterbewertet erscheinen, etwa durch kurzfristige negative Nachrichten oder Marktübertreibungen.
2. Langfristige Perspektive: Die Strategie setzt darauf, dass der Markt die Unterbewertung über Zeit korrigiert, was zum Kursanstieg führt.
3. Eingeschränkte Diversifikation: Statt ein breit gestreutes Portfolio zu pflegen, investieren Value-Investoren gezielt in wenige Unternehmen mit hohem Potenzial.

Den „fairen Wert“ berechnen

Um den fairen Wert eines Unternehmens zu ermitteln, nutzen Investoren eine Kombination aus qualitativer und quantitativer Analyse. Dabei spielen folgende Methoden eine wichtige Rolle:

• Discounted Cashflow (DCF)-Methode: Ermittlung des heutigen Wertes zukünftiger Cashflows.
• Vergleich mit Branchenkennzahlen: Bewertung anhand von Multiplikatoren wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) oder dem Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV).
• Analyse des Geschäftsmodells: Beurteilung von Wettbewerbsvorteilen, Marktstellung und Managementqualität.

Ein bekanntes Prinzip in diesem Zusammenhang ist die „Sicherheitsmarge“ (Margin of Safety). Sie bedeutet, dass Investoren nur dann kaufen, wenn der aktuelle Kurs deutlich unter dem errechneten fairen Wert liegt, um Risiken zu minimieren.

Chancen und Risiken des Value Investing

Vorteile:

• Langfristiges Gewinnpotenzial: Historische Daten zeigen, dass gut ausgewählte unterbewertete Aktien langfristig überdurchschnittliche Renditen erzielen können.
• Disziplinierte Anlagestrategie: Die Methode vermeidet spekulative Entscheidungen und basiert auf fundierten Analysen.

Risiken:

• Fehlbewertung: Es besteht das Risiko, dass die eigene Einschätzung des fairen Wertes falsch ist.
• Geduld erforderlich: Marktanpassungen können Jahre dauern, was diese Strategie für ungeduldige Anleger ungeeignet macht.
• Konzentrationsrisiko: Die Fokussierung auf wenige Unternehmen erhöht die Abhängigkeit vom Erfolg einzelner Investments.

Berühmte Vertreter des Value Investing

Benjamin Graham:

Der „Vater des Value Investing“ legte die theoretische Grundlage mit seinem Buch The Intelligent Investor.

Warren Buffett:

Als Schüler Grahams hat Buffett das Konzept des Value Investing weiterentwickelt und sich auf Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen spezialisiert. Sein Unternehmen, Berkshire Hathaway, ist eines der erfolgreichsten Beispiele für diese Strategie.

Fazit - Value Investing

Value Investing ist eine anspruchsvolle, aber potenziell äußerst profitable Anlagestrategie. Sie erfordert Geduld, Disziplin und fundierte Kenntnisse in der Unternehmensbewertung. Für Anleger, die bereit sind, gründlich zu analysieren und langfristig zu denken, kann sie eine attraktive Alternative zu kurzfristig orientierten Handelsansätzen sein.